近期国际商品基本面波动较大，同时，机构研判也出现一定分歧，这使得商品型基金迎来明显机会。Wind统计数据显示，近一个月(自8月10日至9月10日，下同)全市场逾万只公募基金中，仅有1956只产品收益率为正，其中收益率超过1%的产品不足230只。不过，从产品分类来看，商品型基金表现强劲，例如在榜单TOP10中，有5只为商品型产品，且多为油气类主题。

多家机构分析认为，内外盘联动背景下，近期油气类主题基金标的资产趋势性行情特征突出，相关产品收益率大幅提升。不过，短期来看，商品基本面仍存在不确定性，相关公募基金的收益率仍会受到影响。

商品型基金收益率领跑

从产品分类来看，商品型基金的赚钱能力表现突出。例如，近一个月收益率超过5%的25只产品中，有14只为商品型基金，占比过半;而在收益率TOP10榜单中，商品型基金有5只，包括华夏饲料豆粕期货ETF、易方达原油A、嘉实原油A等。

“当前是原油消费旺季，而供需基本面则出现一定错配，近一个月国际油价呈现探底回升之势，相关资产价格也出现较大波动。”中衍期货有限公司投资咨询部研究员王莹向《证券日报》记者表示，例如，国际油价和农产品板块等为投资于内外盘商品资产的资管产品带来了明显收益。

文华财经数据显示，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货主力10月份合约近一个月表现出一轮探底回升走势，自8月10日创出阶段性高点84.16美元/桶后，下探至8月23日的77.59美元/桶低点，随后一路走强，目前保持在88美元/桶附近。但内盘农产品指数则出现一波冲高回落行情。

分析人士表示，商品资产价格的趋势性波动行情，为相关主题基金提供了较好的投资机会，产品收益率也有较大提升。

与此同时，在合格境内机构投资者(QDII)基金近一个月排名中，商品型基金也取得了不错的成绩。Wind统计数据显示，近一个月QDII基金收益率TOP10中，有7只为商品型基金，且均为油气类主题产品。

徽商期货有限责任公司能化研究员黄琛告诉记者，国际油价当前的基本面偏强，一方面是库存持续下降，叠加供应端减产消息支撑价格走强;另一方面是需求端将进入采暖高峰期，供需错配支撑油价走出一轮偏强行情，投资机会的凸显为相关主题产品收益率带来支撑。

机构研判出现分歧

今年以来，国内外市场均有波动，分季度来看，ETF(交易型开放式指数基金)和QDII基金轮番争夺公募基金收益率榜单靠前位置。Wind统计数据显示，QDII基金中报里，有160多只产品的持有市值环比增超千万元。这其中，包括嘉实原油A、汇添富黄金及贵金属A、南方原油A和国泰大宗商品等多只产品均为商品型基金。

对于当下商品市场的投资机会，机构研判出现一定分歧。大有期货有限公司有色金属研究员李振宇向记者表示，当前原油减产消息正在被消化，短期供给端对油价的支撑有限，需观察消费边际的变化，但在海外经济环境偏弱影响下，原油消费增量将受限，预计国际油价将维持震荡走势。

“短期原油需求仍将偏强，主产国减产是基于对未来需求下滑的担忧，短期原油供需错配格局将支撑油价上行。”王莹认为，需求是否超出预期是原油上行的关键因素，叠加海外经济短期韧性仍然超预期，油价可能仍将维持强势。

黄琛建议，投资者应将此次原油减产视作利好落地。多单宜逢高减仓，入场做空仍需等待时机。

关键词： 基金 收益率 原油 商品